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分类：会计基础 丨 发布时间：2022-08-29 11:41:17 丨 作者：学乐佳 丨 浏览量：92 智通财经APP 近年来，港股教育板块不断扩容，职业教育上市公司占比也持续增长。但这些民办教育培训机构大多以跨学科教学培训为主，深耕单一行业教育的公司较少。第二个港交所的学乐佳就是其中之一。 继今年4月未能向港交所提交表格后，近日，中税网再次向港交所提交招股书，申请在主板上市。与目前港股教育公司的明显区别在于，中税网深耕财税咨询、职业培训这一单一细分领域，并依托国内庞大的细分市场实现了稳定收入。 智通财经了解到，学乐佳成立于2003年。公司自成立以来，深耕财税咨询培训服务行业。招股书显示，中税网提供面授培训、线上培训及配套教具销售、在线咨询三大服务。这些培训课程涵盖了与财税相关的多个专业领域。财税职业培训服务包括中国管理会计师培训服务、会计职称培训服务、税务会计培训服务、会计继续教育等。 众所周知，财税行业与各银行企业发展息息相关。随着国内经济的持续增长，财税行业的发展潜力也得到了市场的认可。 数据显示，2014年至2019年，财税咨询培训服务市场总收入从17亿元增长至83亿元，年复合增长率约为，预计2024年将达到283亿元，年复合增长率约为；参加财税咨询培训的学员从20万人增加到2019年的240万人，2024年年均复合增长率约570万人，年均复合增长率约为。 面对近300亿元的市场，中税网抢占了一定的头部优势。招股书显示，按2019年营收计算，中税网在全国财税咨询培训领域排名第一，在财税职业培训领域排名第五，各占市场份额。 借助头部优势，中税网近年来实现了稳健的业绩增长。201 7年至2019年，公司分别实现营收1亿元、1亿元、1亿元，同期净利润分别达到1万元、1万元、4931万元。 值得注意的是，中税网在高度分散行业的稳定发展，与其在管理会计师培训服务行业的高市场占有率不无关系。招股书显示，其在中国管理会计师培训服务市场排名第一，公司市场占有率为。 事实上，从2019年的数据可以看出，对中税网营收贡献最大的是财税职业培训服务业务，占总营收，核心中文管理会计师（中级）培训服务收入占总营收。 与其他教培企业类似，中税网业绩的增长依赖于客户规模的增长。 2017年，中国总会计师协会授权设立管理会计师考试全国管理会计师认证，在推动管理会计师考试培训市场爆发的同时，也为中税网带来了稳定的客户增长。数据显示，中税网客户数从2017年底的1万户增长到2019年的1万户。截至2019年底，学乐佳拥有会员约2万人，其中企业客户1万人。 然而，客户的稳步增长并没有带动留存率的提升。在这个注重私域流量的时代，中税网显然没有建立起自己的私域流量。 在客户留存率方面，报告期内，中税网始终保持70左右的客户流失率，今年前三季度达到70左右的客户流失率。 复购率低意味着公司“回头客”业务占营收较少，公司需要不断增加新客户流量。这使得2017-2019年中税网新客户与常客比例长期稳定在7：3。 新客户收入占比太大，最大的问题是获客成本。在高增长的财税、教育培训赛道，行业的发展和市场规模的增长必然会带来更多赛道竞争者进一步瓜分市场，增加获客成本。 市场竞争的加剧必然导致中税网营销成本逐年增加； 增加。随着中税网销售队伍的不断壮大，2017年至2019年，公司营销费用从1亿元增长至1亿元，占当期总收入的40%以上，对公司当期净利率影响较大。 不过，从整体财务状况来看，中税网仍保持稳健的财务结构。负债方面，报告期内，公司合同负债占流动负债比例最高，表明公司业务发展较为稳定，具有一定的经营可持续性。 现金流方面，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额呈波动增长态势，从2017年的1万元整体增长至今年前三季度的1万元。近三年，公司经营活动产生的现金流量净额均高于公司当期净利润，反映了公司良好的现金回款能力。 由此可见，中税网可以凭借行业第一梯队的优势在财税培训领域站稳脚跟，但这并不意味着公司未来可以高枕无忧。当前，互联网行业逐渐进入用户留存时代，财税培训行业的高增长势必吸引跨行业巨头。不排除职业教育培训巨头“空降”，加剧行业竞争态势，加快行业整合速度。届时，中税网能否稳固既定的市场优势，将是投资者关注的焦点之一。